国储前四次抛铜并没有达到预期的效果

       近期市场中最引人关注的事件无非就是国储抛铜，为缓解当前国内铜供应紧张的状况，满足国内消费需求，国储局于2005年11月16日、23日、30日和12月7日分别以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜，从这四次竞拍完毕的影响程度来看，总体上伦敦铜和沪铜都没有受到影响。从第一次竞拍的价格可以看出，作为试探性第一次的国储竞拍抛铜对打压沪铜价格还是较有效果的，毕竟沪铜价格并没有跟随当时的伦敦铜一齐上涨，反映出了滞涨现象，而伦敦铜在第一次竞拍前后一直在加速上涨，由4000美元附近上涨了近200美元。

       2005年12月7日，国储局第四次储备铜竞拍结束，拍卖2万吨仅成交3700吨，80%流标，拍卖底价为每吨人民币39000元，每吨成交价为人民币38850元。80%流标出乎了市场的意料，笔者经过多方询问得知，这次国储所抛售的铜并不是精铜，而是从俄罗斯引进的铜，由于质量上的差异，导致用铜企业很可能无法正常使用该铜，所以成交量小的可怜。截止12月12日，沪铜主力2月合约报于40140元，我国现货价格已经站到了4万元上方，LME铜报收在4447.5美元。国储局前几周储备铜竞价销售情况如下：①11月16日竞价销售底价为37800元/吨，成交数量20054吨，平均成交价格37986.6元/吨。②11月23日竞价销售底价为37500元/吨，成交数量13385吨，平均成交价格37542.6元/吨。③11月30日竞价销售底价为37400元/吨，成交数量13960吨，平均成交价格37758.8元/吨。以上四次拍卖共成交5万吨左右，平均成交价格37820元/吨。前期国储局已经表示，如果价格继续上扬，将会考虑增加和加快铜的销售量。日前国储表示将继续抛售库存铜至完全解决内地铜的短缺问题，国储下一步的售铜可能仍然会以拍卖为主，因为这对用铜企业而言是最公平的方式，售铜的数量可能超过30万吨。

       现在最令市场担心的是国储到底有多少吨库存，难道真有市场预测的130万吨库存吗？如果国储真的有这么多的库存，为什么在开始的时候只是每周抛2万吨，为什么不多抛点，难道国储不想平抑铜价吗？国储与基金的较量从近期看来还没有结束的迹象，有可能继续加大抛售量和加快抛售速度，这一点非常值得我们所关注。考虑到基金在资金实力上胜过国储，但国储却在时间上占优，虽然暂时国储处于下风，而且后期的较量也未必会尝到甜头，但我们仍然要紧盯国储的下一步动向以及基金的反应。

辅助性利多因素
间接封杀了铜的下跌空间

       1.国际言论升级使多头基金信心倍增。巴克莱资深人士在2005年11月22日称铜价仅在半山腰，由于近期全球经济的增长、短期的供应紧张和低库存等因素，铜价将继续上涨。调查显示中国和OECD国家在内的主要铜消费国的经济成长的乐观状况，加上供应的紧张和可能继续下滑的库存，以及汇率因素，铜价可能继续保持在高位。中国巨大的基础设施建设投入和继续保持高速增长的GDP一起构成铜等基本金属消费的有力支撑因素。LME行政总裁在11月23日辟谣称，中国某媒体关于中国不得不在12月21日前交割20万吨铜的报道是“市场传言和猜测，不知道这一数据来自何处，但这个数据当然不是来自LME”。可见这两位资深人士的一番话对当时处于国储压力下LME铜价短期的向上牵引力是很明显的。另外，瑞银集团在研究报告中称，上修其对2005年，以及随后两年平均铜价的预估，并预期2006年将出现供给缺口10万吨，此前预期为供给过剩20万吨，这个实质性的利好是基金再次推动铜价大涨的最主要原因。

       2.罢工事件等刺激铜价上涨的利多因素依然是铜价上涨的助推器。2005年以来，罢工事件和铜矿减产一直不断，先前有墨西哥集团旗下的美国铜矿Asarco一家铜矿的罢工、6月智利发生了地震令BHP Billiton铜矿被迫关闭等利多因素，目前又出现了加拿大鹰桥公司继续同旗下Falcondo工会进行谈判、服务于Codelco等铜矿智利铁路公司FCAB工人罢工等利多因素。低库存是铜价上涨的源动力，而罢工事件等其他利多因素则是铜价上涨的催化剂，以往行情中每次铜价上涨后出现调整时，都是由于这些利多因素的影响带动铜价重拾升势。

       例如：罢工足以影响到铜矿的产量，仅2005年以来的罢工事件就高达11起，而表示出上半年产量下降的铜生产商就不止6家，所以说罢工事件和铜矿减产对铜价是有支撑的，但不是决定铜价涨跌的决定性因素。对于目前铜价处于良好涨势之中来说，罢工事件的平息只能算是减少了多头打击空头的武器，减缓铜价上涨的速度。虽然罢工事件和铜矿减产不是决定铜价的最重要因素，但作为多头来讲，他们手中的武器当然是越多越好。可见，这些利多因素的增加非常有助于基金的运做，也是对处在历史高位的铜价的一种支撑，但必须